可燃类销量下降 BAT马来或进一步转移重心至Vuse等新型烟草

据马来西亚商业媒体Business Time报道，英美烟草（BAT）的盈利前景仍然具有挑战性，主要原因是其新领域缺乏强劲的盈利流，同时可燃烧卷烟市场呈下降趋势。

马来亚银行（HLIB）的研究显示，BAT在2023财政年度（FY23）的销售量大幅下降，比法定行业的可燃量相对较小的下降1个百分点还要降低12.9%。

“这种较大的下降主要归因于两个因素，持续的降级活动影响了BAT的高档和AP销售，这些销售贡献了集团约70%的可燃卷烟销售量，并且在2023年9月涨价后销量下降。特别是BAT的登喜来（Dunhill）和彼得-斯图维森特（Peter Stuyvesant）品牌的价格上涨导致与菲利普·莫里斯国际（PMI）和日本烟草国际（JTI）等竞争对手之间出现价格差距，增加了集团第四季度（Q4）卷烟销售的压力。除非JTI和PMI也提高价格，否则预计这将继续影响BAT的销售业绩。”

面对可燃卷烟市场下降的趋势，BAT推出了一个名为Luckies的新品牌，以丰富其品牌产品并保护其市场份额。利用BAT广泛的销售网络和Luckies具有竞争性价格点的优势，该新品牌自推出以来受到了积极关注。

“根据BAT的调查，消费者认知度在推出后的第一周从16%增长到了第五周的44%。据追踪，Luckies的市场份额已从2023年8月的0.1%增长到了2023年12月的1.4%。”

与此同时，目前，其电子烟品牌Vuse产生的销售额仅占BAT销售额的不到两个百分点，集团的目标是在未来三到五年内使新类别（Vuse和THP）达到总销售额的30%。“主要重点将放在扩大Vuse产品线上，这涉及增加产品供应和扩大销售网络。

“BAT计划通过在更多零售店和电子烟店上架Vuse产品来提高销售覆盖率。目前，Vuse产品在6600家零售店和1100家电子烟店有售，远少于BAT可燃卷烟的45,000个销售点，这表明还有更多的增长空间。”

然而，在早期阶段，新型烟草板块的贡献仍将杯水车薪。

目前，HLIB对该股票的评级为“持有”，目标价格保持不变，为9.22令吉。